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投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi),指國家或(huo)(huo)企(qi)業以(yi)及個人,為了特定(ding)(ding)目的(de),與對方(fang)簽訂協議,促進社會發展(zhan),實(shi)現(xian)互(hu)惠互(hu)利,輸送資(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)過(guo)程。又是(shi)特定(ding)(ding)經濟主(zhu)體為了在(zai)未來可預見的(de)時期內(nei)(nei)獲(huo)得收益(yi)或(huo)(huo)是(shi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)增值,在(zai)一定(ding)(ding)時期內(nei)(nei)向(xiang)一定(ding)(ding)領域(yu)投(tou)(tou)(tou)放足夠(gou)數額的(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)或(huo)(huo)實(shi)物的(de)貨幣(bi)等價物的(de)經濟行(xing)為。可分為實(shi)物投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、資(zi)(zi)本(ben)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)和(he)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)等。前者是(shi)以(yi)貨幣(bi)投(tou)(tou)(tou)入企(qi)業,通過(guo)生產(chan)經營活動取(qu)得一定(ding)(ding)利潤,后者是(shi)以(yi)貨幣(bi)購買企(qi)業發行(xing)的(de)股票(piao)和(he)公司債券,間(jian)接參與企(qi)業的(de)利潤分配。
投資(zi)是創(chuang)新創(chuang)業項(xiang)目孵化的(de)一種形式(shi),是對項(xiang)目產業化綜合(he)體進行資(zi)本助(zhu)推發展的(de)經濟(ji)活動(dong)。
意(yi)義
投(tou)(tou)資(zi)這個名(ming)詞在金(jin)融和經濟方(fang)面(mian)有數(shu)個相(xiang)關的(de)(de)意(yi)義。它涉及財產的(de)(de)累(lei)積(ji)以求在未(wei)(wei)來(lai)(lai)(lai)得到收(shou)益(yi)。技術上(shang)來(lai)(lai)(lai)說(shuo),這個詞意(yi)味著“將(jiang)某(mou)物品放(fang)入其(qi)他(ta)地方(fang)的(de)(de)行動”(或(huo)許(xu)最初(chu)是與(yu)人的(de)(de)服裝或(huo)“禮服”相(xiang)關)。從(cong)金(jin)融學(xue)角度來(lai)(lai)(lai)講(jiang),相(xiang)較于投(tou)(tou)機而(er)言,投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)時間(jian)段更長一些,更趨(qu)向(xiang)是為了在未(wei)(wei)來(lai)(lai)(lai)一定時間(jian)段內獲得某(mou)種(zhong)比較持續(xu)穩定的(de)(de)現金(jin)流(liu)收(shou)益(yi),是未(wei)(wei)來(lai)(lai)(lai)收(shou)益(yi)的(de)(de)累(lei)積(ji).
種類(lei)
投(tou)資(investment)指投(tou)資者當(dang)期投(tou)入一定(ding)數額的資金而期望在未來獲得回報,所得回報應該能補(bu)償:
(1)投資資金被占用(yong)的(de)時間;
(2)預期(qi)的通貨膨脹(zhang)率;
(3)未來收益的(de)不確(que)定(ding)性(xing)。(CFA定(ding)義)
企(qi)業(ye)的投(tou)資(zi)活動(dong)明顯(xian)地分(fen)為兩類:
(1)為對內擴大再(zai)生產(chan)奠定基礎,即(ji)購建固定資(zi)產(chan)、無(wu)形(xing)資(zi)產(chan)和(he)其他長(chang)期資(zi)產(chan)支(zhi)付的現金;
(2)對(dui)外擴(kuo)張,即(ji)對(dui)外股權、債權支付(fu)的現金。
并購(gou)指的(de)是兩家(jia)(jia)或者更(geng)多(duo)(duo)的(de)獨立企業(ye),公(gong)司合并組成(cheng)一(yi)家(jia)(jia)企業(ye),通常由一(yi)家(jia)(jia)占優勢的(de)公(gong)司吸收一(yi)家(jia)(jia)或者多(duo)(duo)家(jia)(jia)公(gong)司。
并(bing)購的內涵非常廣泛,一般是指兼并(bing)(Merger)和收購(Acquisition)。
兼并(bing) —又稱吸收(shou)合(he)并(bing),即兩種不同事物(wu),因(yin)故合(he)并(bing)成一體。
收購(gou) — 指(zhi)一(yi)家企(qi)業用現金(jin)或(huo)者(zhe)有價證券購(gou)買另(ling)一(yi)家企(qi)業的(de)(de)(de)(de)股(gu)票或(huo)者(zhe)資(zi)(zi)產,以獲得(de)對該(gai)(gai)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)全(quan)部資(zi)(zi)產或(huo)者(zhe)某項(xiang)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)所有權(quan),或(huo)對該(gai)(gai)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)控制權(quan)。與并(bing)購(gou)意義相關的(de)(de)(de)(de)另(ling)一(yi)個(ge)概念是(shi)合(he)(he)并(bing)(Consolidation)——是(shi)指(zhi)兩(liang)個(ge)或(huo)兩(liang)個(ge)以上的(de)(de)(de)(de)企(qi)業合(he)(he)并(bing)成為一(yi)個(ge)新的(de)(de)(de)(de)企(qi)業,合(he)(he)并(bing)完(wan)成后,多個(ge)法(fa)(fa)人(ren)變(bian)成一(yi)個(ge)法(fa)(fa)人(ren)。
關(guan)鍵(jian)要素
首先要考(kao)慮我(wo)為什么要做這個(ge)并(bing)購?
第二個重要因素(su),就是(shi)要看管理(li)團(tuan)隊能(neng)不能(neng)很好地配合?
第三,就是在并購過程當(dang)中要關(guan)注文化差(cha)異。
中國(guo)企業(ye)進行海外并購也(ye)應該學習(xi)跨國(guo)公(gong)司循(xun)序漸進的方式:
不控制、主導(dao)這(zhe)個企業,而是先做(zuo)一個“內(nei)部(bu)觀察者”。
并(bing)購類型
根(gen)據并(bing)購(gou)的不同功能或根(gen)據并(bing)購(gou)涉及的產(chan)業組(zu)織(zhi)特征,可以將并(bing)購(gou)分為三種基本類型(xing)
1.橫向并購
橫(heng)向(xiang)(xiang)(xiang)并購(gou)的基(ji)本(ben)特征就是(shi)企業在國際范圍內(nei)的橫(heng)向(xiang)(xiang)(xiang)一(yi)體化。近(jin)年(nian)來(lai),由于全球性(xing)的行(xing)業重組(zu)浪潮,結(jie)合我(wo)國各行(xing)業實際發(fa)展(zhan)需要,加上我(wo)國國家(jia)政策及(ji)法律(lv)對(dui)橫(heng)向(xiang)(xiang)(xiang)重組(zu)的一(yi)定支(zhi)持(chi),行(xing)業橫(heng)向(xiang)(xiang)(xiang)并購(gou)的發(fa)展(zhan)十分迅(xun)速。
2.縱向并購
縱向(xiang)并購(gou)(gou)是(shi)發生在同一(yi)產業的(de)上(shang)下游之(zhi)間的(de)并購(gou)(gou)。縱向(xiang)并購(gou)(gou)的(de)企業之(zhi)間不(bu)是(shi)直接的(de)競爭關(guan)系,而是(shi)供應(ying)商和需求商之(zhi)間的(de)關(guan)系。因(yin)此,縱向(xiang)并購(gou)(gou)的(de)基(ji)本特征是(shi)企業在市場整體范(fan)圍內的(de)縱向(xiang)一(yi)體化。
3.混合并(bing)購
混合并(bing)購(gou)(gou)是(shi)發(fa)生在(zai)(zai)(zai)不(bu)同行業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)之間的(de)(de)并(bing)購(gou)(gou)。從理論上(shang)看,混合并(bing)購(gou)(gou)的(de)(de)基本目的(de)(de)在(zai)(zai)(zai)于(yu)分散風(feng)險,尋(xun)求范圍經濟。在(zai)(zai)(zai)面臨激烈競(jing)爭的(de)(de)情況下,我(wo)國各(ge)行各(ge)業(ye)(ye)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)都不(bu)同程(cheng)度地想到多元(yuan)化(hua),混合并(bing)購(gou)(gou)就是(shi)多元(yuan)化(hua)的(de)(de)一個重要方法,為企(qi)業(ye)(ye)進入其他行業(ye)(ye)提(ti)供(gong)了有力,便捷,低風(feng)險的(de)(de)途(tu)徑。
上(shang)面的(de)(de)三種并(bing)購活動在我(wo)國(guo)(guo)的(de)(de)發(fa)展情況各(ge)不相同。目(mu)前,我(wo)國(guo)(guo)企業基本擺脫了盲目(mu)多元化的(de)(de)思想,更多的(de)(de)橫(heng)向并(bing)購發(fa)生了,數據顯(xian)示,橫(heng)向并(bing)購在我(wo)國(guo)(guo)并(bing)購活動中的(de)(de)比重始(shi)終在50%左(zuo)右。
橫向并(bing)(bing)購(gou)毫無疑(yi)問是對行(xing)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展影響最直接(jie)的。混合并(bing)(bing)購(gou)在(zai)一(yi)定程(cheng)度上也有(you)所發(fa)展,主要發(fa)生在(zai)實力較強(qiang)的企業(ye)(ye)(ye)中,相當(dang)一(yi)部(bu)分混合并(bing)(bing)購(gou)情況較多的行(xing)業(ye)(ye)(ye)都有(you)著比(bi)較好的效益,但發(fa)展前景不明朗。縱向并(bing)(bing)購(gou)在(zai)我國(guo)比(bi)較不成(cheng)熟,基本(ben)都在(zai)鋼鐵,石油等能源與基礎工(gong)業(ye)(ye)(ye)行(xing)業(ye)(ye)(ye)。這些(xie)行(xing)業(ye)(ye)(ye)的原料成(cheng)本(ben)對行(xing)業(ye)(ye)(ye)效益有(you)很(hen)大(da)影響,因此,縱向并(bing)(bing)購(gou)成(cheng)為(wei)企業(ye)(ye)(ye)強(qiang)化業(ye)(ye)(ye)務的有(you)效途徑(jing)。